市场对西南干旱的炒作，引燃了菜籽油上涨的熊熊烈火：3月2日郑州菜籽油期货低开后震荡拉升，成为国内期市唯一上涨的品种。

　　受美元上涨和原油下挫影响，包括豆油和棕榈油在内的商品市场2日全线下跌。其中，棕榈油基本面上不确定因素较多，虽有产量下降利好支撑，但2月份出口数据持续利空又压制了其上行趋势。值得注意的是菜籽油，目前国内供需面偏紧，主要是由于国外菜籽进口受到限制，而当前国产菜籽又处于青黄不接阶段，因此国内总的菜籽供应偏紧，进而有可能影响菜籽油的供应。

　　多头炒作干旱题材则是菜籽油上涨的直接动力。据称，去冬今春以来的旱情已使四川600多万亩农作物受旱，成灾58万亩。不过，菜籽油上涨是短期炒作，这并不能带动油脂形成新一轮全面上涨。美元指数依然在冲击压力位，油脂相关商品期货依然表现为震荡寻求方向。

　　当日，菜籽油1009合约低开高走，盘后持仓增加近4万手，成交火爆。可见油脂整体氛围虽然不好，但菜籽油依然吸引了大量资金入场，针对四川干旱可能对油菜产量造成影响的炒作有望开始。短期看来，多头资金占据优势。操作上，前期中线多单依然可以持有，等待行情明朗。

　　****旱情引发菜籽油上涨行情，油脂突破难度比预期大

　　周二国内油脂的行情出现了较大的分化，因为四川等地区干旱或将影响油菜籽产量这一题材的炒作，沉寂已久的菜籽油突然发力上攻，一度上升近100点，不过盘终因为油脂整体氛围偏弱而收回大部分涨幅，最后小幅上涨34点；棕榈油与豆油表现偏弱，当天振荡剧烈，虽然盘中受菜籽油上涨所提振曾一度翻红，但是最终没能维持反弹态势，尾盘急跌。目前看来，油脂几个品种近两周继续维持这种窄幅震荡的行情，显得上下两难。我们预计的二季度之前油脂上涨行情的启动，难度稍微变大，主要由于油脂基本面利多的亮点偏少，资金缺乏介入的动力。不过，我们还是对未来的行情相对乐观一点，原因之一就是我们在月报中提到的棕榈油减产因素，其次就是近期美豆油与马盘棕榈油稳步的反弹，预计这将为国内的油脂提供较好的提振。

　　据消息称，持续的干旱少雨给四川的小麦、油菜等小春作物生长带来不利影响，据四川省农业厅统计，全省农作物受旱面积达600多万亩，成灾58万亩，凉山、广元、绵阳、资阳、自贡等市州受旱面积较大，部分旱区已出现小麦黄叶、油菜早花等现象。

　　不过，近期的干旱是否会对油菜籽生长造成实质性影响还有待进一步观察，周二菜油的增仓上涨还是短期炒作因素偏多一点，并不代表已经带领油脂类启动上涨行情。

　　在这种上下两难的情况下，操作难度有所增大。不过还是建议中线的投资者继续持有多单。（中证期货 陈健平）