近期，在南美理想天气条件下，美豆连创新低，国内到港量巨大，终端市场供应充足，国内豆类普遍承受较大压力。外部市场上，美元汇率升至6个月以来高位，且国际油价的低位持软给国内油脂市场营造利空压力，尤其是豆油供应宽松的利空因素始终存在，反弹乏力。

　　CBOT豆类期价下行，CFTC基金持仓指标快速回落

　　截至1月26日当周，除豆粕基金净持仓出现小幅上涨外，大豆、豆油的基金净持仓均出现大幅下降。近期美豆期价大幅下行，美豆基金持仓结构已进入历史较低区域，基金总持仓量当周止跌并有小幅增加。后期美豆将有反弹需求，由于原油形势好转，美元持续走强，暂时上冲动力不足。

　　南美大豆陆续收获，天气良好助涨丰产预期

　　目前，美国现货大豆库存比2009年同期增长了197万蒲式耳，美豆面临来自南美的激烈竞争，南美大豆丰产再望。截至上月末，巴西2009/2010年度大豆收割完成5%,阿根廷播种基本完成。目前是南美大豆的关键生长期，后期天气情况将左右其产量与质量，但近期天气一直处于良好状态，打压美豆价格接近四个月低点。

　　沿海油厂开机率提高，压榨利润大幅下降

　　因进口大豆价格优势明显，未来几周中国厂商采购进口大豆数量将继续保持较高水平。随着进口大豆的陆续大量到港，国内大豆压榨企业的开机率也将进一步提高。今年1月份国内预期到港的进口大豆数量为430万-450万吨，进口大豆的陆续抵港，使国内沿海地区多数大豆压榨企业恢复正常开机生产。近日，中储粮将在市场上销售20.84万吨中央储备大豆，此次销售价格不会低于2009年国家大豆临时收储价格1.87元/斤，但这个价格对于国内压榨商而言并没有很大吸引力，市彻需很长时间来消化。

　　综上，目前整个豆油供应处于宽松格局，成为年后油脂行情反弹的沉重包袱，国储大豆未能顺利出库则加重未来的供应压力。在国家收紧流动性政策频出的制约下，期价难有起色。但由于豆油和豆粕期价的大幅回落，压榨利润已经为负，对成本将有所支撑。因此，豆油或将在二月走出弱势筑底行情。