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玉米价格缺乏上涨驱动力

| 时间:2023-12-08 15:53| 字体大小:

    11月下旬以来,玉米期货主力合约振荡回落,其间自高点2580元/吨最低跌至2476元/吨,跌幅约为4%。分析人士表示,近期玉米期货主力2401合约及远月2405合约价格持续下跌,主要在于供应端新粮卖压释放以及需求端养殖表现不佳。

 

    据弘业期货玉米分析师陈春雷介绍,当前新粮销售进度在两成左右,在产量超去年1103万吨的情形下,卖压要大于去年同期。虽然雨雪天气阻碍了购销节奏,市场情绪不佳,但农户销售心态转变,贸易商收购谨慎,下游饲企建库放缓,深加工企业建库增长。

 

    数据显示,截至11月30日,饲料企业平均库存为30.49天,环比增加1.64%,同比下降12.4%;深加工企业库存为354.4万吨,环比增加9.18%。

 

    “目前,新季集中供应与全球丰产所带来的进口压力比较明显,但售粮节奏以及进口市场变化情况对阶段性节奏形成扰动。”方正中期期货玉米分析师侯芝芳告诉期货日报记者,国内玉米进入收获期以来,整体推进较为顺利,产量预估呈现上调态势。

 

    11月预估国内玉米产量为2.88亿吨,相比初始预估值2.82亿吨上调0.06亿吨,同比增加1103万吨。从进口端来看,巴西玉米到港预期较高,构成阶段性情绪影响。同时,进口成本弱势运行,价差拉锯对国内形成牵制。从当前全球市场来看,进口成本价格短期难见起色,外盘市场继续反映北半球丰产以及美国玉米需求弱势所带来的压力。

 

    长安期货玉米分析师刘琳表示,从中下游企业来看:

     一是因收储提振叠加腌腊开始,生猪消费提升,近期猪价小幅反弹。不过,饲料企业库存水平继续小幅提升,并升至近8个月高位,且进口玉米增加叠加谷物替代,饲企原料库存多样,或致使需求端按需采购。

    二是随着基层新粮上量增加,深加工企业库存突破6个月高点,后期持续补库或受影响。

    三是广东谷物库存偏高,而10月进口玉米超200万吨,替代供应充裕。由此来看,需求端未见明显利好,特别是渠道环节贸易商建库意愿偏弱,下游企业采购情绪依然谨慎,导致供应压力进一步凸显,预计玉米价格弱势仍将持续一段时间。

 

    “当前替代压力不大以及深加工消费好于预期对价格构成支撑,但持续推动不足,养殖利润不佳继续收敛养殖信心。而养殖端旺季预期未兑现,进一步打压接下来淡季的信心,从而收敛下游采购的积极性。”侯芝芳分析称,观察近期的养殖市场,生猪以及禽类预期养殖利润大部分处于亏损状态,最新自繁自养生猪养殖利润为-254元/吨,白羽肉鸡的养殖利润为-2.57元/只。

 

    目前来看,养殖端信心仍然不足,对下游以及中间贸易商的推动有限,对价格的提振力量比较弱。

 

    事实上,北方受猪病困扰,南方多有压栏,猪企年底存在集中出栏压力。陈春雷表示,全国生猪均价再次跌回年初低位,饲料原料价格下降后养殖成本有所下滑,生猪养殖已连续亏损超两个月,全国能繁母猪存栏连续4个月下滑,生猪存栏仍惯性增长。

 

    不过,蛋鸡养殖盈利好转,11月末在产蛋鸡存栏维持年内新高水平,毛鸡价格偏弱,亏损有所收窄。畜禽高存栏支撑饲料刚性需求,但旺季增长预期未能兑现,全国工业饲料生产量连续两个月环比下降。此外,玉米加工副产品需求欠佳,随着加工利润回落,淀粉企业开机率稳中有降,淀粉库存小幅回升。整体来看,深加工需求有所好转,但提振有限。

 

    展望后市,陈春雷认为,玉米市场供应趋于宽松,但价格也充分反映预期,高种植成本及需求刚性支撑底部区域,短期或仍以磨底振荡为主,缺乏上涨推动因素。

 

    据侯芝芳分析,从基本面情况来看,北半球集中上市构成阶段性供应压力,同时下游养殖端未见明显起色,下游利润持续收缩,阶段性弱势情绪继续放大供应宽松压力,带动期价持续探底。短期来看,市场以消化季节性压力为主,玉米期价或延续探底走势。

 

    在刘琳看来,中长期玉米价格以承压运行为主基调,短期天气问题影响上量仅使供应压力后移。从需求端来看,原料玉米价格回落导致成本降低,叠加深加工产品今年去库表现良好,深加工行业后期或以复苏为主。此外,近两年猪价偏弱引发行业亏损进一步加重,市场预期明年下半年生猪去产能进度将加快,饲料需求或有缩减。

 

   不过,参照国内玉米需求端的基数来看,消费整体上或维持大稳小动状态。综合来看,国内玉米供需依旧存在缺口,但在常态化替代背景下,供需维持紧平衡,尤其是在经过近两年价格重心连续下移后,玉米下行空间受限。


(来源:期货日报)



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