鉴于目前北方农户手中余粮不足一成，且国内谷物供应处于“青黄不接期”，多地现货价格出现明显上涨，连盘期价涨势略有放缓；进口谷物方面，CBOT玉米期价持续走低，进口玉米理论成本维持在2000-2360元/吨，周比略有下跌。建议下游用户结合自身条件维持较高库存，并关注政策粮拍卖、挖掘多元替代的潜力、持续跟踪中美贸易关系可能对进口谷物产生的影响，特别是在中美经贸高层会谈仍在进行的背景下。以下是JCI简要分析。

1、价格变化：国内玉米现货价格涨势依旧，北方产区继续领涨

现货市场方面，截至2025年5月9日（第18周）全国玉米均价2352元/吨，周比上涨52元/吨。

北方产区：黑龙江玉米干粮收购2100-2210元/吨，周比上涨40-50元/吨，吉林深加工企业干粮挂牌价格2170-2220元/吨，周比上涨70元/吨，东北饲料低毒玉米收购价格2180--2260元/吨，周比上涨10-60元/吨；华北本地玉米价格偏强震荡，山东深加工主流收购价2410-2500元/吨，周比上涨50-90元/吨，河北深加工玉米主流收购价2330-2400元/吨，周比上涨30-60元/吨，河南深加工玉米主流收购2380-2450元/吨，周比上涨20-90元/吨。

港口与销区：北方新季散船玉米集港价格2250-2280元/吨，水分14.5%-15%，周比上涨10-30元/吨，集装箱玉米2270-2280元/吨，周比上涨10-30元/吨，广东港口散船玉米报价2350-2370元/吨，周比上涨40元/吨，集装箱新玉米报价2410-2450元/吨，周比持平。

期货市场方面，连盘玉米主力期价涨势放缓，CBOT玉米期价继续承压，参见下表。

2、部分主销区玉米与替代品关系：新麦旱情提振粮价，华北小麦替代比价优势犹存

近期国内玉米和国产小麦价格均偏强运行，市场担忧局地偏重干旱影响新季小麦产量。具体来看：

国产谷物方面，华北地区小麦价格主流区间2400-2520元/吨，当地玉米饲料企业采购价格2400-2500元/吨，前者仍具有一定饲用替代性价比。

进口谷物方面，CBOT玉米期价承压下行，巴西远月船期玉米理论进口利润310元/吨左右。以下是广东港口麦类产品和其他进口谷物与玉米比价变化，仅供参考比较（单位：元/吨）。

3、贸易与库存情况：北港玉米库存进一步高位回落，南北粮价倒挂格局依旧

截至5月9日当周，按照北港二等玉米平舱2300-2320元/吨，大船运费55元/吨，港杂等费用45元/吨推算，理论散船到港成本2400-2420元/吨。当周周末，南方散船二等玉米报价2350-2370元/吨，即期理论亏损50元/吨；北方新季玉米集港量（汽运）到货量、山东深加工企业门前玉米到货量略有增加，参见下表。

*截至5月9日统计

港口库存方面，截至5月2日当周，广东港口玉米库存下降至155万吨附近。其中，进口

玉米库存3.5万吨；进口替代谷物（高粱、大麦为主）库存80万吨左右。截止到5月2日北方港口（八港）玉米库存进一步回落至508万吨。

4、下游消费：玉米价格上升不利于饲料配方中用量，深加工效益亏损持续扩大

2025年第19周，我国毛猪出栏均价14.8元/公斤，较上周下跌0.27%。养殖效益区间为-10~100元/头，头均效益盈利20元/头；猪粮比6.32：1，处于绿色调控区间。随着国内玉米现货价格明显走强，小麦饲用替代比价优势进一步提升，可能限制玉米在饲料中的使用。

深加工方面， 2025年第19周，以三等潮粮20%水分玉米价格估算，我国黑龙江西部企业每生产一吨玉米酒精理论效益亏损增加至195元/吨；吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损增加至约102元，山东企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损增加至约342元；玉米淀粉与酒精行业平均开机率约53%，周比下降近1%。

大事记：

1、乌克兰农业部：春季玉米播种进度约73%。乌克兰农业部表示，截至5月9日，迄今已经播种了423.3万公顷春季谷物，相当于今年计划播种面积568.1万公顷的75%。一周前为325.2万公顷（占比57%）。其中春小麦种植面积为21.26万公顷，相当于计划播种面积的93%；春大麦种植面积为73.34万公顷（94%）；玉米种植面积291.3万公顷（73%）。

2、巴西2025/26年度大豆和首季玉米种植面积均将扩张。2025年5月7日咨询机构AgroConsult总裁安德烈·佩索表示，巴西2025/26年度大豆种植面积将同比增长约50万公顷。尽管面临与首季玉米争夺耕地的竞争，但是巴西下一年度的大豆种植面积仍有望实现增长，尤其是在中西部和东北部地区。佩索表示，尽管2025/26年度巴西首季玉米种植面积也会增加，并将在巴西南部部分地区与大豆竞争耕地，但是这并未阻止巴西农户增加大豆种植规模的意愿，特别是在中西部和东北部地区。