本周伊始,受上周五连盘玉米期价大涨影响(秋收以来主力合约首次突破2200元/吨大关),国内玉米现货市场普涨20-40元不等,一些大型粮商针对12月玉米预售基差报价陡涨50元/吨。周末期间,有关华北玉米品质下降继而引发一系列连锁反应(包括东北粮大量外流引发物流紧张)的“猜测”再度被热议,也有一些业内人士称,此轮上涨可能与中储粮收储传闻有关。JCI认为,不论是今年华北玉米收获延迟的“涟漪效应”还是有关政策动向的传闻,在11月初我们建议广大用户策略增仓的建议被初步验证后(参见《JCI观察:一张图看懂今年秋冬东北玉米的价格走势“玄机”》),面对当前复杂的国际局势,保持1-2个月库存依旧是可行的。以下是简要分析。

其一,南方港口玉米库存继续处于近三年偏低水平

据JCI跟踪统计,截止到11月中旬,以广东港口为代表的南方港口三大谷物(玉米、高粱和大麦)库存水平处于近三年偏低水平。同时,由于东北玉米尚未迎来第二轮(上冻后批量上市)上市小高峰,中国进口谷物到货有限,11月南方港口整体库存呈现环比进一步下滑的趋势,为国内玉米现货价格上涨提供了基础条件,也是一些农户和粮商看涨心理的来由,参见下图。

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其二,11月下旬开始东北铁路局“停限装”频率增加,春节前东北粮货源趋紧概率高

11月20日开始,全国各地铁路陆续发布停限装通知,主要波及哈尔滨、郑州、武汉、济南、上海、成都等多个铁路局集团的部分车站。虽然,停装时间通常在5天左右,但足可见今年铁路货运(尤其是北粮南运)的紧张程度。据业内统计显示,截至11月中旬东北两大主要铁路局(沈局和哈局)粮食运输量均较上年同期增加50%左右,参见下表。

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除此以外,有业内统计显示,截至11月下旬,10月以来吉林省累计发送粮食400万吨,同比增长近50%。(说明:吉林省内的长春站、吉林站、四平站等大多归属于沈阳局集团公司管辖、北部和东部边缘地带归哈局管辖)。

此外,从季节性来看,春节前东北玉米产区遭遇阶段性不利天气和货运偏紧的概率正在增加。

正如11月中旬本网周评《国内玉米价格上涨超两周,为何我们仅建议“策略”增仓?》中所言,短期国内玉米价格将保持偏强走势,直至北方新季玉米下一个上市高峰期、物流缓解等利多因素“转空”。不过,当下面对复杂的国际局势,即便春节前粮价出现上市小高峰导致粮价回调,我们依旧建议相关企业应保持1-2个月左右的库存(一些企业已开始瞄准其他谷物的进口机会)?至于此轮粮价强势何时休,可密切跟踪政策粮拍卖和中国谷物进口等动态,当下依旧不宜战略建仓。

(来源:中国汇易网)