2025年12月国内小麦市场呈现“均价微涨、行情震荡趋稳”的运行特征,主产区月均价实现环比、同比双增,市场走势受政策预期、节日备货需求及替代品种价格博弈等多重因素交织影响,价格重心在上中旬窄幅震荡后,于下旬下行收窄,月末整体呈现偏强运行态势。粮讯社结合主产区全月成交实况、供需格局演变及下游产业反馈,对12月小麦市场展开全面解析,并对后市走势作出预判。
一、本月市场综述
1.1 本月价格指数
2025年12月(截止31日)国内小麦主产区月均价录得2500.32元/吨,折合1.25元/斤,较11月上涨14.56元/吨,环比涨幅0.59%;较2024年同期上涨3.76%,同比涨幅稳健。从价格指数走势来看,本月小麦市场呈现鲜明的“震荡下行趋稳”格局,上中旬市场供需相对平衡,叠加下游需求平淡,价格维持窄幅震荡;进入下旬,元旦节日备货需求逐步释放,政策端托市小麦投放预期升温,贸易商挺价情绪浓厚,推动价格持续走高。优质小麦品种表现优于普通小麦。本月麦玉价差进一步扩大至226.52元/吨,玉米主产区均价为2273.8元/吨,价差变化对小麦市场需求结构产生显著影响。
1.2 本月小麦市场回顾
12月国内小麦市场供需博弈贯穿全月。上旬,主产区散粮流通较为充裕,而下游面粉企业加工需求不旺,多数企业以随用随采为主,市场观望情绪浓厚,河北、河南部分产区小麦收购价出现小幅下探。中旬,随着小麦价格回落至阶段性低位,基层农户惜售情绪开始显现,同时部分地区受雨雪天气影响,物流运输受阻,市场粮源流通量有所减少,面粉企业采购难度略有增加,小麦价格逐步止跌企稳。下旬,元旦假期临近带动终端市场备货需求释放,头部面粉企业通过推出促销活动激活市场,经销商订单量明显增加;与此同时,市场传出2026年上半年托市小麦拍卖投放量或达1500万吨的消息,政策预期扰动下,贸易商囤货意愿增强,挺价态度坚决,小麦价格稳步走强,主产区均价回升至1.25元/斤的水平,市场购销氛围较上中旬明显活跃。
二、本月供需及库存分析
2.1 小麦供应情况分析
2.1.1 小麦主产区售粮进度调研
截至12月31日,国内小麦主产区包括河南、山东、河北、安徽、江苏的农户售粮进度已达80%-85%,较11月末提升4-6个百分点。分产区来看,河南产区农户对当前价格认可度一般,惜售情绪仍存,售粮进度相对滞后,约为78%;山东、河北产区因临近年关,农户变现需求增加,售粮意愿较高,售粮进度分别达到85%和83%。贸易商层面,受2026年上半年托市小麦拍卖预期影响,多数贸易商囤货意愿不强,库存处于中等偏下水平,普遍采取“随收随走”的经营策略,以规避市场价格波动风险。
2.1.2 小麦进口数据分析
据海关数据推算,2025年12月国内小麦进口量约为26.8万吨,环比增加11.9%,同比增加34.2%。2025年1-12月累计进口小麦约1323.8万吨,同比减少9.8%。12月小麦进口量环比增长主要受前期订单集中到港影响,其中美国对华装运6.86万吨小麦,为年度首次对华装运,引发市场关注。从进口来源结构来看,加拿大仍是我国小麦进口的第一大来源国,占比高达86.3%;俄罗斯、澳大利亚进口量分别为2万吨、1.1万吨,占比较小。整体而言,12月小麦进口量虽有所增长,但相较于国内庞大的市场消费量,对国内小麦市场的冲击较为有限。
2.2 小麦需求情况分析
2.2.1 下游面粉企业小麦收购价格统计
12月国内规模上面粉企业小麦收购均价为2518元/吨,较11月上涨12元/吨,环比涨幅0.48%。分产区来看,河北衡水制粉企业新普麦净粮进厂价为2490-2510元/吨,山东德州为2500-2520元/吨,河南安阳为2505-2525元/吨,江苏徐州为2510-2530元/吨,安徽亳州为2515-2535元/吨。各产区收购价格均呈现“先稳后涨”的走势,下旬收购价格较中旬普遍上调10-15元/吨,这与下旬市场粮源流通量减少及贸易商挺价密切相关。
2.2.2 面粉企业订单天数分析
截至12月31日,国内面粉企业平均订单天数为7-9天,较11月的6-8天延长1天左右。市场分化特征明显,头部面粉企业凭借完善的销售渠道和品牌优势,叠加下旬推出的促销活动,订单天数维持在8-9天;而中小型面粉企业受限于渠道覆盖范围和资金实力,订单天数仍集中在6-7天。这一现象反映出国内面粉行业集中度正进一步提升,市场资源逐渐向头部企业倾斜。
2.2.3 面粉企业加工利润及开工负荷分析
12月国内面粉企业加工利润区间为-28至-3元/吨,仍处于亏损或微亏状态,但较11月亏损幅度收窄5-8元/吨,行业经营压力略有缓解。受元旦节日备货需求拉动,面粉企业开工负荷率有所提升,全月平均开工负荷率约为58.6%,较11月提升8.2个百分点。分企业规模来看,头部企业开工率达到70%-90%,较中旬提高10个百分点,生产积极性较高;而中小粉企受限于销售渠道和资金周转压力,开机率仍维持在30%-55%的低位,部分企业甚至采取阶段性停工的策略以降低经营成本。
2.3 小麦库存情况分析
截至12月末,国内小麦总库存包含政策性库存、企业库存、农户库存较11月末基本持平。政策性小麦库存仍处于高位,市场预期2026年上半年托市小麦拍卖投放量将达1500万吨,且投放粮源以2017-2019年产陈麦为主,这一预期对市场价格走势形成重要影响。面粉企业库存维持在14-18天,较11月增加2-3天,主要是由于下旬节日备货需求增加,企业主动补库所致。农户库存占比约为15%,较11月末下降3个百分点,主要是因为下旬农户售粮意愿增强,集中售粮导致库存进一步消化。
三、下游及相关产品分析
3.1 下游面粉及副产品市场分析
3.1.1 面粉及副产品价格分析
12月国内面粉市场价格随小麦原料价格走势同步回升,主产区前路粉出厂均价为2920-3120元/吨,中路粉为2830-3010元/吨,较上中旬上涨20-30元/吨;后路粉出厂均价为2790-2910元/吨,基本与上中旬持平。面粉价格上涨主要受两方面因素驱动,一是小麦原料价格上涨带来的成本压力,二是下旬元旦备货需求释放带来的需求拉动。副产品方面,麸皮出厂均价为1910元/吨,较11月下跌30元/吨,环比跌幅1.55%;饲用通粉、次粉价格同步回落,月末下行趋势逐渐放缓,局部地区显现止跌反弹迹象。麸皮等副产品价格下跌主要是由于饲料端需求阶段性疲软,饲料企业采购积极性不高,市场供大于求的格局较为明显。
3.1.2 面粉进出口数据分析 2025年12月国内面粉出口量预计为3.2万吨,较11月的2.9万吨增加10.3%,同比2024年12月的2.7万吨增加18.5%;进口量预计为0.6万吨,与11月基本持平,进口产品主要为高端专用面粉,以满足国内高端食品加工需求。12月面粉出口量增长主要得益于国际市场需求小幅回暖,我国面粉产品凭借价格优势在国际市场的竞争力有所提升;进口量保持低位运行,反映出国内面粉市场供应充足,能够满足大部分消费需求。
3.2 小麦淀粉及谷朊粉市场分析
12月国内小麦淀粉出厂均价为3780元/吨,较11月下跌20元/吨,环比跌幅0.53%;谷朊粉出厂均价为12350元/吨,较11月下跌150元/吨,环比跌幅1.2%。小麦淀粉需求主要集中在食品加工领域,年末终端食品加工企业备货需求不及预期,小麦淀粉企业以去库存为主,市场成交价格承压下行。谷朊粉需求受肉制品加工行业影响较大,12月肉制品加工需求平淡,谷朊粉市场成交清淡,企业为促进销售,纷纷下调报价,导致价格小幅走弱。
3.3 相关产品分析 玉米作为小麦的主要替代品种,其价格走势对小麦市场需求结构影响显著。12月玉米主产区均价为2273.8元/吨,较11月上涨25元/吨,环比涨幅1.11%。本月麦玉价差扩大至226.52元/吨,远超150元/吨的小麦饲用替代优势临界值,这使得小麦在饲料领域的替代需求被大幅抑制,饲料企业更倾向于采购性价比更高的玉米,间接影响了小麦的市场需求总量。
四、后市市场展望
4.1 影响小麦行情的关键因素分析
一是供应端因素。春节前农户售粮进度将进一步加快,阶段性供应压力仍存;同时,2026年上半年1500万吨托市小麦拍卖预期强烈,若拍卖成交率超过60%且成交价格下跌,将对小麦市场价格形成明显压制。二是需求端因素。春节备货需求仍有释放空间,但受宏观经济环境影响,终端消费复苏力度有限;若小麦价格回落至2400元/吨以下,麦玉价差收缩至150元/吨以内,小麦的饲用替代优势将逐步恢复,有望带动市场需求增加。三是政策端因素。托市小麦收购政策对市场价格的支撑作用仍需持续关注,若市场价格回落至托市收购价附近,政策托底效应将逐步显现。四是成本端因素。近年来小麦种植成本居高不下,农户惜售情绪对价格形成底部支撑,将有效限制小麦价格的大幅下跌空间。
4.2 后市小麦及深加工价格预测
4.2.1 后市小麦价格预测
粮讯社认为,2026年1月国内小麦价格将呈现“震荡博弈、先抑后稳”的走势。上旬,受节前农户集中售粮与托市小麦拍卖预期的双重影响,市场供应压力有所增加,小麦价格或面临小幅下行压力,主产区均价或下探至2480-2490元/吨;中下旬,随着农户节前售粮进度放缓,叠加春节备货需求逐步收尾,市场供需格局趋于平衡,同时在种植成本支撑下,小麦价格有望企稳回升,月末主产区均价或回升至2500-2510元/吨,整体波动幅度控制在30元/吨以内。
4.2.2 下月面粉及副产品价格预测
1月面粉价格将随小麦原料价格走势波动,受成本端支撑和春节备货需求余温影响,前路粉出厂均价或在2900-3100元/吨区间震荡,中路粉或在2810-2990元/吨区间运行,后路粉价格或维持在2770-2890元/吨。副产品方面,随着春节临近,饲料企业节前备货需求将逐步释放,麸皮价格有望企稳反弹,均价或回升至1930-1950元/吨;次粉价格受需求拉动有限,预计维持在2020-2040元/吨左右。
五、产业链数据全景及传导逻辑分析
本月麦产业链价格传导呈现“政策预期→上游供应→中游加工→下游消费”的延伸逻辑。上游供应端,农户售粮进度平稳推进,但受2026年上半年托市小麦拍卖预期影响,贸易商囤货意愿受到抑制,市场粮源流通节奏相对可控;中游加工环节,面粉企业受元旦节日备货需求驱动,开工率有所提升,带动小麦采购需求增加,进而推动原料价格上涨,成本压力向上游传导,同时面粉企业将成本压力部分转嫁至下游终端市场,推动面粉价格同步上涨;但副产品市场受饲料端需求疲软影响,价格走势与面粉价格出现分化,导致面粉企业加工利润仍处低位,产业链传导效率呈现结构性分化特征。此外,玉米作为小麦的主要替代品种,其价格上涨导致麦玉价差扩大,通过饲料需求端反向影响小麦市场需求总量,成为本月小麦价格波动的重要外部变量。
六、方法论
本报告数据来源于国内小麦主产区农业农村部门调研数据、规模上面粉企业统计数据、海关进出口数据及粮讯社市场监测系统。分析方法采用定量与定性相结合的方式,通过价格指数、供需数据、库存数据等定量指标客观反映市场运行现状,同时结合产业端反馈、政策导向、市场情绪等定性因素深入分析市场走势成因;在分析过程中,综合运用产业链传导分析法和替代品种博弈分析法,全面梳理小麦从上游供应到下游消费各环节的价格联动关系,以及小麦与玉米等替代品种之间的市场博弈逻辑,确保分析结论的客观性、科学性与合理性。(粮讯社原创作品)