2026年大豆进口形势:

来源稳定 到港量足

海关数据显示,2025年1月至11月我国累计进口大豆10378万吨,同比增加6.9%,预计全年进口量在1.1亿吨左右。依当前买船预期,2026年一季度国内进口大豆月均到港量在550万吨以上,二、三季度国内进口大豆来源以巴西为主。美国农业部2025年12月供需报告预估,巴西2025/2026年度大豆产量或达创纪录的1.75亿吨,同比增加350万吨,增幅2.04%;期末库存3651万吨,处于历史高位水平。

虽然拉尼娜气候对巴西大豆产区的影响从2025年末持续至2026年初,但本次拉尼娜强度较弱。2025年12月为本次拉尼娜峰值期,之后将逐渐减弱。截至目前,巴西大豆播种及生长仍整体处于良好状态。

作物专家迈克尔•科尔多涅博士预计2025/2026年度巴西大豆产量1.78亿吨,高于CONAB最新预测的1.776亿吨,也高于美国农业部预测的1.75亿吨。

从目前情况来看,2026年1月至2月巴西大豆生长关键期天气风险较小,新季巴西大豆丰产上市的格局基本明确。在中美贸易关系不出现明显转变的情况下,预计2026年二、三季度国内进口大豆到港量大概率维持在常年偏高水平。

2026年四季度,新季美国大豆收获上市,一般情况下国内进口大豆主要供应渠道转向美国。美国农业部2025年12月供需报告预估,2025/2026年度美国大豆产量为1.1575亿吨,同比减少2.8%;期末库存为789万吨,同比下降8.46%,2025/2026年度美豆处于供需偏紧格局。

由于中美关系缓和、美豆出口前景有所好转,但美豆期货价格重心偏低,2026年新季美豆种植面积可能仅小幅增加,考虑到2026年美豆需求将增加,且增速大于供应增速,预计2026/2027年度美豆大概率维持上年度的供需状态。届时巴西大豆剩余库存仍较充足,2026年四季度国内进口大豆到港亦将维持同期高位水平。

即使2026年中美贸易关系进一步乐观,美豆进口份额有所抬升,但在美豆供需偏紧格局加剧的情况下,CBOT大豆期价重心上移,国内进口巴西大豆利润受阻,进口份额将随之受抑。整体来看,2026年国内进口大豆到港量大概率处于1亿吨左右水平,供应仍维持宽松状态。

2026年国内豆市展望:

低位运行 变数犹存

2026年,国际及国内大豆市场供需形势偏向宽松,预计国产大豆及进口大豆价格整体运行区间处于近年低位,但不确定性扰动因素较多。

其一,2026年国产大豆种植面积大概率维持在上年水平,即使在地租上涨的情况下种植面积出现小幅下滑,但在国家大豆单产提升工程的加持下,2026年国产大豆产量预期继续保持在2000万吨以上水平。虽然国产大豆进入油用压榨的占比有所提升,但在国产大豆食用消费维持刚需的情况下,预计2026年国产大豆供需形势整体仍较宽松。前三季度在优质豆源余粮紧张、供应结构性失衡的状态下,国产大豆价格下方支撑坚实,但在需求端难以出现增量变量推动价格中枢上移的情况下,国产大豆价格上行空间亦相对受限。四季度新季国产大豆上市,在供需预期宽松的背景下,2026年新季国产大豆上市低开的可能性较大。

其二,2025年10月底中美元首会晤之后,我国采购美豆数量虽较此前明显增加,但力度及节奏不及国际市场预期。若2026年我国采购美豆仍维持当前“不温不火”状态,在南美大豆丰产上市、美国大豆供应有保障的情况下,CBOT大豆期价及国内进口大豆成本仍将处于低位区间,不过在种植成本支撑以及我国进口需求维持上年高位的提振下,CBOT大豆期价及国内进口大豆成本下方支撑坚实。

其三,虽然自2025年11月份开始,中美两国进入为期一年的“贸易关系缓冲期”,但在特朗普政策反复不定的情况下,2026年中美贸易关系仍然存在变数。若中美贸易关系再度紧张,在CBOT大豆期价承压的同时,将加深国内进口大豆供应忧虑,进而阶段性对国产大豆需求及价格带来提振。若中美贸易关系进一步缓和,我国采购美豆出现超预期增量,CBOT大豆期价将迎来估值修复。

其四,2026年大豆市场仍有较多不确定性因素,需要跟踪关注。一季度重点关注南美产区天气对其大豆产量最终形成及收割上市进度的影响;二、三季度重点关注中美两国新季大豆种植面积及天气影响;四季度重点关注南美新季大豆种植面积及天气影响,以及中储粮对新季国产大豆收购政策的定调等等。‍