进入四月下旬,国内玉米市场整体呈现供需收紧托底、政策消息博弈、行情稳中偏强的运行特征。产区余粮持续出清、储备粮入库收购形成硬性支撑,叠加期货盘面联动走高,玉米现货价格稳步抬升;但定向稻谷投放传闻、饲用粮替代扩容、下游需求修复乏力等利空因素不再发酵,利空渐消,市场多空博弈加剧,阶段性高位震荡格局确立。
现货层面,本周全国玉米现货价格重心稳步上移,均价站稳2470元/吨,同比、环比同步上行,区域行情分化特征突出。东北作为玉米核心产区,本轮涨价驱动力最强,目前基层农户售粮进程基本收尾,整体售粮进度超九成,田间余粮所剩无几,潮粮购销基本收官,市场粮源完全集中至贸易流通环节。经历前期收粮,贸易商整体仓储成本偏高,普遍存在挺价惜售、控量出货心态,场内流通粮源收缩明显。与此同时,多地中储粮直属库开启2025年产干粮常态化收购,明确收购报价,政策性托底信号释放,极大提振市场信心。区域内大型深加工企业接连上调收购报价,进一步夯实产区玉米价格底部,带动东北粮价稳步走高。
华北及黄淮地区玉米行情保持温和走强态势,整体波动幅度相对有限。区域内农户余粮存量低位,优质商品粮源稀缺,贸易商挺价意愿浓厚。山东等主流深加工集中地厂区到货量持续偏低,刚需补货下企业被动上调收购价格,行情窄幅上行。但临近麦收节点,部分贸易商存在腾库回款需求,一定程度限制本地玉米上涨空间,行情整体以稳中小涨为主。
港口市场购销联动性增强,价格同步跟涨。北方港口受产区粮源偏紧、期货走强带动,集港节奏放缓,贸易商报价稳步上调;南方港口依托销区刚需支撑,粮价保持坚挺,虽有进口谷物集中到港带来替代压力,但受原料成本支撑,价格并未出现走弱,南北港口价差维持合理区间。
纵观本轮玉米行情走强的核心逻辑,粮源结构收紧是根本支撑。现阶段国内玉米粮权完成转移,从分散的农户端集中到贸易端,流通端库存可控、出货节奏可控,叠加储备库持续入市补库,形成“现货紧、政策托”的双重利好。同时,玉米期货主力合约震荡走高,不断刷新阶段高点,盘面强势走势反向传导至现货市场,放大市场看涨情绪,贸易商观望待涨心态升温。
政策面的不确定性,成为压制行情大涨的核心因素。市场长期流传的定向饲用稻谷投放方案迟迟未有落地,落地时间、投放规模、定价规则均处于模糊状态。长期来看,定向稻谷具备明显价格优势,一旦批量投放,将大量分流饲料端玉米消费;短期来看,政策落地延后,利空预期落空,反而成为盘面阶段性炒作逻辑。此外,政策性小麦持续投放市场,成交表现亮眼,饲用小麦替代常态化,进一步缓解粮食原料供给压力,对冲玉米涨价动能。
需求端整体表现偏弱,难以形成强势拉动。深加工领域,企业开工率小幅回暖,但成品走货节奏平缓,行业整体盈利承压,原料高价承接能力不足,企业调价更多是应对到货不足的被动行为,主动补库意愿不强。养殖板块迎来边际改善,前期深度下跌的生猪价格触底反弹,逐步回升至合理区间,养殖亏损持续收窄。能繁母猪存栏稳步去化,养殖产能收缩趋势明确,中长期利好饲料消费回暖。不过短期养殖端恢复节奏缓慢,饲料企业采购依旧秉持刚需原则,同时加大大麦、高粱等进口谷物采购,原料替代比例提升,直接压制玉米饲用消费增量。禽蛋、肉禽市场行情稳中有升,对玉米需求形成小幅提振,但整体拉动作用有限。
期货市场方面,玉米主力合约震荡偏强运行,周内冲高回落,整体收涨。全球谷物宽松预期形成外围压制,海外玉米库存维持高位,但国内独立行情特征明显,依托现货基本面支撑,盘面维持高位运行。多空博弈激烈,多头依托现货粮源紧张、政策托市逻辑布局,空头则紧盯政策投放与替代粮增量,资金分歧加大,短期行情以区间震荡为主。
放眼后市,短期国内玉米市场仍将延续震荡偏强格局。基本面层面,基层余粮耗尽、流通粮源偏紧的格局短期难以改变,叠加政策性收购持续发力,玉米价格底部支撑稳固;制约行情的核心变量集中在政策落地节奏、进口谷物到港规模以及下游需求修复力度。
五一节前,下游企业阶段性补库需求将提供短期支撑,但高价粮源接受度有限,行情上行空间受限。进入5-6月,需重点关注三大关键变化:一是新季小麦集中上市,新麦开秤价格将重塑饲用粮替代格局;二是贸易商麦收前集中腾库,或带来阶段性粮源释放;三是定向稻谷政策靴子是否还能落地,将直接影响玉米供需格局。
操作层面,贸易商合理把控出货节奏,优质干粮可择机持货观望,普通粮源逢高分批变现;用粮企业维持低库存刚需采购模式,借助谷物多元替代控制采购成本,节前适度备货规避断供风险。同时持续警惕政策超预期投放、进口粮集中到港、盘面情绪快速回落等潜在风险,理性应对区间波动行情。(粮讯社)