湖北日报讯(记者陈莉霖、通讯员代书阳)11时开市,2家竞价公司进场;11时03分,倒计时60秒结束,锁定每吨120元的销售基差。国家粮食交易平台上,7200吨一等的湖北省级储备玉米成交。湖北省储备粮管理集团有限公司与中标的湖北省粮油集团(孝感)有限公司签约。随后,中标企业以200元/吨的约定基差,完成同等数量省级储备玉米采购。5月26日,武汉国家粮食交易中心组织湖北省首场地方储备玉米“基差购销双向竞价交易”,在全国率先将基差定价方式引入省级玉米储备动态轮换交易,实现储备轮换效率与市场风险防控的有机统一。

“将购销双向竞价与基差定价深度融合,能有效防范履约风险。”武汉国家粮食交易中心负责人介绍。过去,购销双向竞价,是帮助储备企业锁定轮换价差、规避风险。现在,融入基差定价,是帮中标企业降低经营风险。

以前,湖北省级储备玉米轮换,主要采用“购销双向竞价”模式,一次竞价完成购销两笔交易。“双向”就是既要买,又要卖。想象你是做贸易的粮商,储备粮库推出一个活动:“想买走我10万吨现货稻谷,必须先承诺将来卖给我10万吨新稻。”粮库卖现货的销售价、买新稻的采购价,两项先约定其中一项,另一项竞价。粮商们怎么“竞价”呢?假如,竞拍的是销售价,出价高者得。如果是采购价竞拍,谁的价低,谁赢。如此,通过一次竞价,同等数量粮食的采购和销售同步完成,帮助储备企业锁定轮换价差、规避风险。

同时,还要调动贸易商参与储备轮换的积极性,保持市场流通的活跃度。湖北不是玉米主产区,主要靠东北调粮。作为饲料用粮,玉米在湖北需求大、流通快,但价格波动也大。由于“产区成本+物流溢价+区域供需差”等因素叠加,在湖北市场上,近两年,国标二等的玉米价格最高2600元/吨,最低2200元/吨,像坐过山车。而且季节性明显,每年6月底7月初价格冲高,本地玉米7月中旬上市后价格就回落。为规避资金压力和价格波动风险,饲料厂库存只备45天左右,通过向贸易商签订远月采购合同,一般不会直接买储备粮。湖北市场政策性玉米购销,基本靠贸易商。

如何帮投标的贸易企业降低风险?武汉国家粮食交易中心尝试引入基差定价机制。竞价标的从“价格”变成了“基差”,并增加了一个“点价”环节。

交易双方在竞价环节仅确定“基差”(即现货与期货的价差),不锁死最终价格。最终的现货结算价格则由“中标企业自主选择的期货价格+约定基差”构成。

中标企业拥有60日“点价”期。中标后60天内的某一天,中标企业看当时的期货市场行情合适,喊一声“就按今天这个价成交!”双方现货结算,价格按“当天期货收盘价+约定基差”确定。

这样一来,储备企业的轮换价差,在当初竞价时已完全锁定,不会因后续期货价格波动受到任何影响;而中标企业则获得了一定的价格自主权,可以根据玉米期货市场的实时走势、自身库存情况以及下游饲料加工企业的需求,灵活选择最佳“点价”时机,可以多次分批进行点价,最大程度地找到市场有利价格。同时,中标企业还能利用现货交易依据期货市场定价的特点,精准开展套期保值操作,力争抵消现货价格波动风险。

“对储备企业,不突破管理规则、不改变轮换模式、不影响锁定轮换价差,保障入库安全;对中标企业,基差定价更贴合市场,点价与套保操作更灵活,利于降低经营风险。”参与企业认为,合作双方共赢,将为省级储备玉米的动态轮换注入动力源,加快玉米轮换频次,也有利于共同探索湖北饲料储备轮换新模式。